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O melhor deal de sempre: Hilton By Blackstone
Conhecida como a maior gestora de real estate no mundo, a Blackstone e hoje uma titã do private equity com mais de US$ 1 trilhão em ativos sob gestão, cerca de um terço dos quais são imóveis.
A aquisição do Hilton por US$ 26 bilhões em 2007, mais de 15 anos após ter acontecido, esse negócio ainda merece ser estudado, possuindo cada vez mais e mais fama.
O homem responsável por isso, Jonathan Gray na época Co-Head de Real Estate da firma, atualmente ele se tornou presidente e diretor de operações da Blackstone e acumula função de chairman do board da Hilton Wolrdwide.
Em 1992, Gray juntou-se ao grupo de fusões e aquisições e de private equity da Blackstone e juntou-se ao seu recém-formado grupo de private equity imobiliário no ano seguinte.
Depois de anos de negócios menores, Gray e seus colegas descobriram que poderiam comprar empresas inteiras de capital aberto usando títulos garantidos por hipotecas comerciais (CMBS), desde que os principais ativos das empresas fossem imóveis.
Isto ofereceu maiores oportunidades de financiamento do que as típicas aquisições alavancadas. Com essa visão, a Blackstone revolucionou o financiamento de private equity imobiliário.
A Rede Hilton tem mais de 100 anos, fundada por Conrad Hilton, que morreu em 1979, mas foi reanimada na série dramática de sucesso "Mad Men" como um dos poucos homens que poderia ajustar o fleumático Don Draper.
A história da Hilton inclui nomes como o Waldorf Astoria e o DoubleTree, mas nos anos 2000, perdeu um pouco de seu brilho e precisava de uma nova camada de tinta.A Blackstone viu uma abertura e deu um belo tiro.
A transação foi um sucesso retumbante, mas não sem dificuldades.
A questão é: a aquisição da Hilton pela Blackstone foi um negócio único na vida? Existe uma circunstância, um cenário, que permita duplicá-lo?
A aquisição da Hilton pela Blackstone foi alcançada por meio de uma compra alavancada em dinheiro, ou LBO (leveraged buyou), que é uma aquisição de outra empresa concluída quase inteiramente por meio de dívida.
No caso da Hilton, US$ 20,5 bilhões, ou 78,4%, foram financiados por meio de dívidas com os US$ 5,6 bilhões restantes em patrimônio.
Foi o primeiro meganegócio da Blackstone desde a compra da Equity Office Properties por US$ 39 bilhões, em fevereiro de 2007, e feito sem um parceiro, ao contrário de algumas de suas aquisições mais recentes, como a aquisição da Extended Stay America em 2021, com a Starwood Capital como ala.