Como Benjamin Graham se tornou um ícone de Wall Street
“Ben e meu pai foram os principais contribuintes para qualquer sucesso que eu possa ter alcançado.” - Warren Buffett
Esta é uma newsletter sobre empresas, economia , filosofia de investimentos e muitas outras curiosidades minhas, nesta edição me inspiro no Blog Beyond Ben Graham.
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A maioria das pessoas conhece Benjamin Graham através da sua ideia extremamente bem-sucedida e altamente influente de value investing, que ele popularizou em seu livro de 1949, The Intelligent Investor.
A comunidade de investimentos de hoje o venera como um inovador de Wall Street.
No final da década de 1910, quando Ben Graham começou, investir no mercado de ações era altamente especulativo.
Se os investidores reconhecessem o nome de uma empresa – digamos, General Electric ou U.S. Steel – então comprariam as suas ações. Se as ações iriam subir ou descer era uma incógnita.
Benjamin Graham mudou tudo isso e passou a ser considerado um dos maiores investidores de todos os tempos.
Ben Graham frequentou a Universidade de Columbia com bolsa de estudos e, após se formar, aceitou um cargo de US$ 12 por semana na empresa de Wall Street Newburger, Henderson e Loeb.
Ele trabalhou como ajudante na sala dos clientes, rabiscando preços de ações em um quadro-negro.
Logo, ele começou a usar sua mente matemática aguçada para descobrir quais ações provavelmente seriam bons investimentos.
Ele utilizou informações publicamente disponíveis, como as demonstrações financeiras de uma empresa, para calcular os ativos, a dívida e o patrimônio total dessa empresa.
Depois ele inventou uma fórmula para calcular o valor intrínseco de uma ação e foi pioneiro na prática de usar índices preço/lucro (P/L), índices dívida/capital e registros de dividendos como parte de sua análise.
E chamou essa disciplina de “análise de títulos”, que significa literalmente analisar títulos – outro nome para ações.
A partir de 1928, Ben Graham e David Dodd ensinaram investimento em valor e análise de empresas na Columbia Business School.
O curso tornou-se extremamente popular entre os profissionais de investimento, em parte porque alguns estudantes brilhantes obtiveram lucros investindo nas empresas que Ben Graham usou para ilustrar os seus pontos de vista.
Em 1934, Benjamin Graham e seu co-professor David Dodd publicaram o livro de 750 páginas intitulado Security Analysis, ainda hoje considerado uma Bíblia de Wall Street.
Eles seguem o método Ben Graham de usar métricas para tomar decisões de investimento inteligentes. As inovações de Ben Graham revolucionaram a avaliação das ações e baniram a especulação do início do século XX em favor de investimentos sólidos.
O professor Graham pediu à sua turma que imaginasse um homem esquizofrênico “notavelmente complacente”, este homem por algum motivo, se torna seu parceiro de negócios .
O cara é simplesmente maluco. Ele anda pelos corredores ao longo do dia. Sem qualquer razão e em momentos aparentemente aleatórios, ele apenas insere os preços atuais de uma vasta gama de títulos.
É como se ele estivesse bêbado ou algo assim, andando pelo escritório o dia todo, gritando números e implorando a qualquer pessoa nas proximidades para comprar ou vender os títulos pelos quais ele está gritando.
Algumas pessoas compram. Outros vendem. Algumas pessoas até não fazem nada. E ainda assim, o Senhor Mercado, todos os dias da semana, das 10 às 17h. Corre pelo escritório gritando e falando mal.
Mesmo assim, as pessoas ainda se envolvem com ele. Eles negociam com ele da mesma forma. E aos preços insanos, tanto de alta quanto de baixa, que ele exige.
Como professor de finanças, Ben Graham ensinou e orientou investidores famosos como Warren Buffet, Sir John Templeton, Walter Schloss e Irving Kahn.
Sua influência na educação empresarial persiste até hoje. A Columbia Business School oferece cursos de investimento em valor no Heilbrunn Center for Graham & Dodd Investing.
A partir de 1956, Ben Graham ensinou análise de segurança, sem remuneração, na Escola de Pós-Graduação em Administração de Empresas da UCLA.
Atualmente, o Departamento de Economia da UCLA oferece foco em investimentos e finanças no Programa Benjamin Graham Value Investing.
O discípulo
“Quando trabalhei com ele”, contou Buffett, “Ben me disse: ‘Não se preocupe muito em ganhar dinheiro. Isso mudará a forma como sua esposa vive, mas não como você vive.’”
“‘Você e eu ainda usaremos as mesmas roupas e comeremos na mesma cafeteria, então relaxe’”.
Na mesma linha, ele disse: “Dinheiro não significava muito para Ben”.
“Ele nunca esteve tão interessado em investir. Ele fez isso para ganhar a vida.”
Warren Buffett segue os passos de Ben Graham, manifestando bondade no tratamento que dispensa aos acionistas e compaixão na forma como conduz os negócios.
Por exemplo, nos anos 70, Warren Buffett defendeu os trabalhadores têxteis da Berkshire Hathaway da mesma forma que Ben Graham defendeu os investidores comuns quando Ben obrigou a Standard Oil a distribuir o excedente de dinheiro aos accionistas no concurso Northern Pipeline de 1928.
Do ponto de vista empresarial, Buffett sabia que deveria fechar a falida fábrica têxtil Berkshire e investir os seus activos numa empresa lucrativa, mas optou por mantê-la aberta para dar aos trabalhadores um meio de subsistência.
Por hoje é só
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